Aktienrückkäufe in Deutschland: Renditeeffekte und by Udo Seifert (auth.) PDF

By Udo Seifert (auth.)

ISBN-10: 3835005855

ISBN-13: 9783835005853

ISBN-10: 3835094327

ISBN-13: 9783835094321

Aktienrückkäufe waren in Deutschland vor 1897 praktisch verboten, danach bis 1931 erlaubt. Ihr erheblicher Umfang bei Banken hat das Ausmaß der Börsenkrise im Jahr 1931 möglicherweise stark beeinflusst. Von 1931 bis 1998 unterlagen Aktienrückkäufe in Deutschland starken Einschränkungen, erfolgten aber trotzdem in einem moderaten Ausmaß. Eine Vereinfachung von Aktienrückkäufen in Deutschland trat erst mit dem Inkrafttreten des KonTraG im Mai 1998 ein.

Udo Seifert zeigt, vor welchem Hintergrund und in welchem Umfang Unternehmen in Deutschland lange Zeit Aktienrückkäufe durchgeführt haben und aktuell durchführen. In Anbetracht einer steigenden Liberalisierung dieses Finanzierungsinstruments werden die historischen Wurzeln sowie die aktuellen institutionellen Grundlagen unter Berücksichtigung unterschiedlicher Bilanzierungsgrundsätze erörtert. In intestine strukturierter shape betrachtet der Autor sowohl die Renditeeffekte bei Aktienrückkaufankündigungen als auch die Gründe für unterschiedliche Rückkaufvolumina. Die diskutierten theoretischen Erklärungsansätze basieren dabei auf einem Vergleich der deutschen mit den US-amerikanischen Rahmenbedingungen.

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Zoonosen sind Krankheiten bzw. Infektionen, die auf natürlichem Weg direkt oder indirekt zwischen Menschen und Tieren übertragen werden können. Als Zoonoseerreger kommen Viren, Bakterien, Pilze, Parasiten oder Prionen in Betracht. Zoonoseerreger sind in Tierpopulationen weit verbreitet und können von Nutztieren, die in der Regel selbst keine Anzeichen einer Infektion oder Erkrankung aufweisen, z.

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20-21. des 14 Institutionelle Grundlagen Die Pfandnahme von eigenen Aktien wurde in Absatz 3 dieses neuen Artikels mit dem Erwerb gleichgestellt. Es galten hierbei die gleichen H0chstgrenzen. Der Absatz 4 besagte, dass durch einen Konzern verbundene Unternehmen keine Aktien anderer Konzemgesellschaften kiiuflich erwerben oder zeichnen durften und in Absatz 5 schlieBlich wurde der langjiihrigen Kontroverse um das Stimmrecht und die Dividendenberechtigung der eigenen Aktien Rechnung getragen: Das Stimmrecht und der Anspruch auf den Reingewinn aus eigenen Aktien, die der Gesellschaft oder einem anderen auf ihre Rechnung gehrren, ruhen.

78 Eine Trennung nach dem Erwerbs- bzw. Verwendungszweck und eine damit einhergehende unterschiedliche Bilanzierung, wie sie heute existiert, wurden erst 1998 im Rahmen des KonTraG verabschiedet. 79 Der Grund fiir die Verpflichtung der riickkaufenden Untemehmen, eine entsprechende Riacklage fiir eigene Anteile bilden zu mtissen, 8~liegt in dem dadurch verbesserten Glliubigerschutz. 81 Durch die Vorschrift wird gesichert, dass nur frei verftigbare Gewinnrticklagen, der Bilanzgewinn sowie Gewinnvortr~ige, welche ohnehin als Dividende ausgeschtittet werden kSnnten, fiir den Aktienrtickkauf zu verwenden sind.

62-66. 74 DieseAusnahme wurde bereits im Jahr 1959 in den w71 AktG aufgenommen. 2. , France and Germany) share repurchases were illegal until recently" (RatffVermaelen (2002), S. 246). Empirische Untersuchungen zu Renditeeffekten oder tats~ichliche Volumina bei Aktienrtickk~iufen in Deutschland in diesem Zeitraum sind dem Verfasser nicht bekannt. Ziel der vorliegenden Studie ist es nicht, die wirkliche Bedeutung und die Volumina von Aktienrtickk~iufen vom 19. September 1931 bis zur Einfahrung des KonTraG im Mai 1998 zu bestimmen.

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by Daniel
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